Os decisores políticos da Reserva Federal irão olhar para um novo relatório de inflação na quarta-feira em busca de provas de que os aumentos de preços mais fortes do que o esperado no início deste ano foram um pontinho e não um sinal de que o progresso no controlo da inflação está a estagnar.
Isto torna a divulgação extremamente importante, uma vez que os bancos centrais consideram quando e quanto podem reduzir as taxas de juro.
Os economistas pensam que o Índice de Preços no Consumidor provavelmente subiu 3,4% em Março em relação ao ano anterior, ligeiramente acima dos 3,2% de Fevereiro. Mas esse aumento incluiria um salto nos preços do gás.
Os analistas tendem a concentrar-se numa medida de inflação que exclui os preços dos combustíveis e dos alimentos, ambos voláteis, para uma melhor noção da tendência subjacente. Espera-se que essa medida “principal” tenha subido 3,7% em relação ao ano anterior, ligeiramente menos que os 3,8% de Fevereiro. Essa seria a leitura anual mais legal desde o início de 2021e muito provavelmente um sinal positivo para os banqueiros centrais.
Os números da inflação desta semana chegam num momento crítico para o Fed. Os banqueiros centrais esperam confirmar que os números da inflação mais quentes do que o esperado no início do ano foram apenas uma peculiaridade sazonal – e não uma prova de que a inflação esteja estagnada bem acima da meta de inflação de 2%.
Embora o Fed tenha como meta oficial a inflação das despesas de consumo pessoal, uma medida separada, o Índice de Preços ao Consumidor é divulgado mais cedo e inclui dados que alimentam a outra métrica. Isso faz com que seja um sinal observado de perto de como as pressões sobre os preços estão se formando.
Os decisores políticos deixaram claro que pretendem ver mais provas de que a inflação está a arrefecer antes de cortarem as taxas de juro. As autoridades do Fed aumentaram os custos dos empréstimos para 5,3% em 2022 e no início de 2023, o que consideram ser suficientemente elevado para pesar significativamente sobre a economia. Os banqueiros centrais previram em Março que reduziriam as taxas de juro três vezes este ano.
Mas os responsáveis da Fed não querem cortar as taxas antes de estarem confiantes de que a inflação está no bom caminho para regressar ao normal. Reduzir demasiado cedo ou demasiado os custos dos empréstimos representaria o risco de permitir a recuperação dos aumentos de preços. E se as famílias e as empresas vierem a esperar que a inflação permaneça ligeiramente mais elevada, as autoridades temem que isso possa tornar ainda mais difícil a repressão no futuro.
Essa ameaça de inflação persistente tornou-se uma preocupação mais séria para os decisores políticos desde o início do ano. A inflação estabilizou nos últimos meses, após meses de quedas constantes, despertando algum alarme no Fed e entre os analistas. No início do ano, os investidores esperavam que o Fed reduzisse drasticamente as taxas em 2024 – para cerca de 4% – mas reduziram essas expectativas. Os investidores esperam agora apenas dois ou três cortes nas taxas.
Muitos economistas pensam que as fortes leituras de inflação de Janeiro e Fevereiro podem ser um acaso: as empresas podem ter esperado para repassar os aumentos de preços até o início do ano, entre outros factores. E os analistas veem várias razões fundamentais para que a inflação possa arrefecer ao longo de 2024.
Economistas do Goldman Sachs escreveram esta semana que vêem “desinflação no pipeline” este ano, em parte porque esperam que os preços dos automóveis baixem e os principais preços dos alugueres de habitação diminuam, mesmo que uma subida na inflação dos cuidados de saúde compense parcialmente isso.
Laura Rosner-Warburton, economista sênior da MacroPolicy Perspectives, disse acreditar que a inflação poderia cair ainda mais rápido do que o Fed esperava, permitindo que as autoridades iniciassem seus cortes nas taxas neste verão, enquanto tentam evitar apertar demais a economia e arriscar uma recessão. .
“Não acho que você espere muito, porque nesse ponto será tarde demais e você colocará em risco o pouso suave”, disse ela.
Mas outros economistas são mais cautelosos.
Os analistas do Deutsche Bank consideraram os dados de inflação desta semana “um determinante crítico do momento e da magnitude” dos cortes nas taxas, dizendo que uma combinação de uma inflação mais forte do que o esperado e um crescimento económico e contratações ainda sólidos sugere que a barreira para o corte das taxas deve ser mais alto.
