A fusão iminente da Trump Media pode dar-lhe uma tábua de salvação financeira

A participação do ex-presidente Donald J. Trump no Trump Media & Technology Group, sua empresa de mídia social, pode valer até US$ 4 bilhões quando uma fusão há muito adiada for concluída.

O acordo, com a Digital World Acquisition Corp. – uma empresa de fachada de capital aberto – poderia fornecer-lhe uma potencial tábua de salvação financeira num momento em que ele precisa conseguir dinheiro para pagar uma multa de US$ 454 milhões após a decisão de um juiz de Nova York em um processo civil. caso de fraude.

A Digital World agendou uma votação dos acionistas para 22 de março sobre a fusão com a Trump Media, cujo principal produto, Truth Social, se tornou a plataforma de mídia social preferida de Trump para atacar seus críticos e oponentes políticos.

Mas mesmo que o negócio seja fechado, Trump precisaria obter uma isenção de uma cláusula de bloqueio que restringe os principais acionistas de vender ações por pelo menos seis meses. A Trump Media não respondeu a um pedido de comentário.

Aqui está uma olhada nos desafios que o acordo enfrentou e o que Trump pode esperar se for fechado.

Por que a fusão entre a Trump Media e a Digital World demorou tanto para ser concluída?

A proposta de fusão entre a Trump Media e a Digital World, uma empresa de aquisição de propósito específico, ou SPAC, foi anunciada em outubro de 2021. Mas o acordo foi adiado por uma investigação de dois anos pela Securities and Exchange Commission sobre as negociações entre as empresas que tomaram lugar antes da Digital World se tornar pública. Os SPACs, que vendem ações a investidores antes de poderem comprar uma empresa, não deveriam ter um acordo fechado antes de seu IPO. A Digital World levantou US$ 300 milhões em seu IPO em setembro de 2021.

Em julho passado, a Digital World concordou em pagar uma multa de US$ 18 milhões à SEC e revisar seus registros corporativos para melhor refletir a natureza dessas negociações iniciais. A SEC assinou o documento de fusão este mês, preparando o terreno para o voto dos acionistas.

O acordo também foi frustrado por uma investigação criminal, na qual promotores federais acusaram três homens de participarem de um esquema para lucrar com o anúncio da fusão em outubro de 2021. Os homens serão julgados no tribunal federal de Manhattan em 29 de abril.

Quantas ações o Sr. Trump possuirá?

Trump terá uma participação majoritária esmagadora na empresa pós-fusão e possuirá 79 milhões de ações. As ações da Digital World dispararam este ano devido às expectativas de que o acordo será concluído e que Trump ganhará a nomeação republicana para presidente. As ações foram negociadas na segunda-feira a US$ 47 por ação. A esse preço, a participação do ex-presidente valeria quase US$ 4 bilhões.

Por que o Sr. Trump não pode negociar ou vender suas ações imediatamente?

Os documentos da fusão contêm uma linguagem bastante padronizada que limita os principais acionistas, como Trump, de vender ações durante seis meses após o fechamento do negócio.

As disposições de bloqueio, que são comuns em negócios SPAC, têm como objetivo garantir aos investidores que os principais acionistas não sacarão imediatamente após a conclusão de uma fusão, disse Kristi Marvin, ex-banqueira de investimento e fundadora do SPACInsider, um banco de dados SPAC. Se uma enxurrada de ações restritas atingir imediatamente o mercado, poderá deprimir o preço das ações.

A cláusula de bloqueio da Digital World também limita os principais acionistas de usar as ações como garantia para um empréstimo durante esse período de seis meses.

O Sr. Trump pode transferir ações durante o período de bloqueio?

Sim. A disposição permite que um grande acionista como Trump transfira ações para um trust. Um trust apoiado por algumas ações de Trump poderá usar essas ações como garantia para um empréstimo. Ele também pode transferir ações para um membro da família imediata.

A cláusula de lockup pode ser dispensada ou alterada?

Sim. O documento da fusão afirma que a Digital World se reserva o direito de renunciar à disposição “no momento ou antes do fechamento” da fusão, e essa seria a maneira mais simples de contornar isso, disseram especialistas em valores mobiliários.

O conselho da Trump Media também poderá alterar a disposição após a fusão para permitir vendas limitadas de ações durante o período de espera de seis meses.

Existem riscos em alterar os termos de bloqueio?

Mudanças nos termos do lock-up que não tenham uma justificativa comercial sólida podem abrir a porta para ações judiciais dos acionistas. Isto é especialmente verdadeiro se o preço das ações cair subsequentemente de forma acentuada, disseram vários especialistas em valores mobiliários.

Em quanto tempo o negócio pode ser fechado?

As fusões SPAC geralmente são encerradas alguns dias após a votação dos acionistas. Assim que o acordo for finalizado, espera-se que as ações da Digital World, atualmente negociadas na Nasdaq sob o símbolo DWAC, assumam o símbolo DJT.

A primeira empresa de capital aberto à qual Trump esteve associado – Trump Hotels and Casino Resorts – também foi negociada sob a DJT. Ela pediu falência em 2004.

O que ainda poderia atrapalhar o negócio?

O obstáculo mais óbvio seria se os acionistas da Digital World votassem contra. Mas isso é improvável, dado que a maioria dos cerca de 400 mil acionistas da empresa são investidores de retalho que questionaram o ritmo da investigação da SEC sobre o acordo em publicações online no Truth Social e noutras plataformas de redes sociais.

A Digital World alertou de forma um tanto enigmática num documento de 23 de fevereiro que “partes que possam ter motivações políticas, económicas ou não económicas” podem tentar adiar a fusão ou bloqueá-la completamente.

As acusações de abuso de informação privilegiada poderiam atrasar a fusão?

Isso é improvável. Dois irmãos e um ex-diretor da Digital World foram acusados ​​de participar de um esquema de abuso de informação privilegiada que gerou US$ 22 milhões em lucros ilegais.

Os documentos judiciais incluíram os nomes de algumas outras pessoas que parecem ter feito negociações oportunas em torno do anúncio da fusão, mas nenhuma delas foi acusada de qualquer irregularidade. Não há indicação de que alguém associado à Trump Media esteja envolvido na negociação indevida.