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A taxa de desemprego nos EUA continuará em mínimos históricos?

Todos os olhos estarão voltados para os números do desemprego nos EUA de sexta-feira para ver quantos empregos foram criados em Março e se a taxa de desemprego continua a permanecer no seu nível historicamente baixo ou se é altura de os alarmes começarem a soar.

O crescimento do emprego nos Estados Unidos continuou a um ritmo constante nos meses desde os primeiros dias da pandemia da COVID-19, quando as empresas pararam repentinamente.

“No rescaldo da pandemia, à medida que as coisas começaram a melhorar, houve uma verdadeira luta para encontrar pessoas para trabalhar e as empresas tiveram de aumentar quanto pagavam para contratar pessoas”, disse Matt Colyar, economista da Moody’s Analytics.

Há uma série de factores por detrás disso, incluindo restrições ao número de estrangeiros que entram no país durante a pandemia da COVID-19 e o abandono da força de trabalho por parte dos baby boomers por medo da pandemia, criando quase uma escassez de cerca de dois milhões de trabalhadores com 55 anos ou mais.

À medida que os negócios paralisaram como resultado da pandemia, quase 22 milhões de empregos foram perdidos. Muitas das contratações desde então têm sido para preencher essas funções, disse Dan North, economista sênior da Allianz Trade, acrescentando: “Não é como se esses empregos tivessem desaparecido”.

Desde o início da pandemia, a economia dos EUA perdeu 21.888.000 empregos e adicionou 27.387.000, segundo dados da Allianz Trade. “Poderíamos argumentar que a economia criou apenas 5.499.000 novos empregos”, disse North.

Mas, mesmo assim, estão a ser criados empregos. Embora o emprego tenha diminuído em 243.000 postos de trabalho em Dezembro de 2020, após sete meses consecutivos de aumentos, o mercado de trabalho tem adicionado consistentemente empregos todos os meses desde então, levando a economia dos EUA a uma série de 38 meses de ganhos mensais de emprego.

Se for demonstrado que o emprego na folha de pagamento aumentou em março no relatório mensal de empregos de sexta-feira, que é divulgado às 8h30 locais (12h30 GMT), então será uma seqüência de 39 meses.

Setor de saúde e estado impulsionando empregos

Embora os empregos nos sectores do lazer e da hotelaria ainda estejam a atingir os níveis pré-pandemia, dois sectores que estão a impulsionar o crescimento do emprego são os cuidados de saúde e o governo estadual e local, disseram os especialistas.

“Os cuidados de saúde nos EUA sempre foram insuficientes em termos de mão-de-obra, por isso um forte crescimento nesse sector é uma coisa boa”, disse Bernard Yaros, economista-chefe para os EUA na Oxford Economics. “Os nossos hospitais e clínicas de saúde devem ter pessoal completo, especialmente tendo em conta o envelhecimento da população.”

A contratação para cargos públicos ainda se concentra em preencher empregos que foram perdidos durante a pandemia, disse Yaros. Esse sector começou tarde devido à incapacidade do governo de igualar os salários do sector privado para atrair talentos, disse ele. Mas agora que as contratações estão a abrandar no sector privado, os empregos no sector estatal registaram um crescimento sólido, acrescentou.

Muitas das contratações também estão a ser impulsionadas por uma recuperação da imigração desde 2023 – tanto legal como não documentada – que permitiu à economia continuar a criar mais de 200.000 empregos por mês, disse Yaros.

“Quando há um aumento na oferta de trabalho através da imigração, isso permite um forte crescimento. Mas isso não leva à inflação porque há mais pessoas à procura de trabalho, para que os empregadores não tenham de aumentar os salários. [as much] para atrair trabalhadores”, disse Yaros.

No entanto, as contratações na maioria dos outros setores permanecem voláteis e mistas, acrescentou.

‘Começando a ver alguma interrupção’

“Por baixo das manchetes brilhantes, começamos a ver algumas perturbações”, disse North.

Na terça-feira, a Pesquisa sobre Vagas de Emprego e Rotatividade de Trabalho, ou relatório JOLTS, do Departamento do Trabalho dos EUA mostrou que havia 1,36 vagas para cada desempregado em fevereiro, abaixo dos 1,43 em janeiro. O declínio indica um aumento no desemprego.

Segundo os dados, as demissões atingiram 1,7 milhão em fevereiro, ante 1,6 milhão em janeiro. As vagas de emprego são queda de 11 por cento ano a ano e as demissões – o número de trabalhadores que se demitem dos seus empregos, provavelmente em busca de melhores oportunidades, disse North – regressaram aos níveis anteriores à COVID, indicando que os aumentos salariais não serão tão rápidos ou elevados como têm sido.

Os números do desemprego, embora ainda em mínimos históricos, estão lentamente a começar a subir, atingindo 3,9% no mês passado, acima dos 3,7% registados em cada um dos três meses anteriores.

Embora a taxa de desemprego tenha estado abaixo dos 4% durante pouco mais de dois anos consecutivos – o período mais longo desde o final da década de 1960 – o clima está a começar a mudar. Em uma pesquisa de confiança do consumidor realizada em março pelo The Conference Board, os consumidores disseram que empregos são mais difíceis de conseguir e que esperam que os seus rendimentos diminuam nos próximos seis meses.

A questão agora é se, ou quando, os números do desemprego ultrapassarão os 4%.

“Se subir para 4,1% no próximo mês, todos começarão a falar sobre a regra de Sahm”, disse North, referindo-se à antiga economista da Reserva Federal Claudia Sahm, que inventou uma medida que examina a rapidez com que a taxa de desemprego está a aumentar para determinar se é uma indicação de uma recessão.

Embora a maioria dos economistas concorde que as probabilidades de a economia dos EUA entrar numa recessão diminuíram, um aumento na taxa de desemprego irá abrandar o crescimento económico.

Tudo isto contribui para as decisões que a Fed terá de tomar sobre a possibilidade de cortar as taxas de juro e com que rapidez. A taxa de juros de referência overnight está na faixa de 5,25% a 5,5%, onde está desde julho para conter o pico de inflação elevado em 40 anos. Embora a inflação tenha diminuído desde então e esteja pairando em torno de 3,2 por cento no final de fevereiro, segundo os últimos dados disponíveis, esse valor ainda é superior à meta do Fed de 2%.

Num tal cenário, um mercado de trabalho robusto – e paralelamente uma capacidade de despesa saudável – fará com que a Fed procure sinais de um aumento da inflação, atrasando os cortes de juros.

Mas um abrandamento nas contratações – e, em última análise, um aumento do desemprego – poderá trazer a perspectiva de cortes nas taxas de juro. Os dados de sexta-feira oferecerão algumas pistas.

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